Fotografia dei mercati finanziari di gennaio 2025. Tra recap e scenari incerti

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Siamo entrati da poche ore nel nuovo anno. Il primo appuntamento con la fotografia dei mercati finanziari del 2025 non può non partire da uno sguardo ai 12 mesi che ci siamo lasciati alle spalle. Andando poi a ipotizzare come potrà configurarsi questo gennaio.

Un 2024 che ha premiato l’azionario, possiamo dirlo?

Se guardiamo alla media a un anno delle valutazioni relative all’analisi globale dei mercati finanziari, possiamo sicuramente affermare che l’azionario è stato uno dei vincitori del 2024. Dico “uno” e non “il” vincitore perchè lo scettro va diviso con la liquidità. Sembra un’indicazione sorprendente, ma dobbiamo ricordare che gran parte dell’anno appena concluso è stata caratterizzata da tassi di interesse molto elevati, situazione favorevole all’investimento in cash. Tornando all’azionario, da un punto di vista geografico, l’area trainante è stata quella del Nord America (Stati Uniti), mentre risultati poco lusinghieri a livello di valutazione si sono registrati per l’America Latina e per il gruppo storico dei BIC. In queste performance c’è anche lo zampino di un dollaro molto forte.

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Dollaro forte, altro elemento caratterizzante del 2024?

Il dollaro, supportato da tassi di interesse ancora elevati, “vince” su tutti gli orizzonti temporali. Il podio del 2024 è completato dal Franco Svizzero e dalla Sterlina. Un mix di voglia di sicurezza e di ottimismo sul futuro dell’economia inglese che ha attraversato gli ultimi 12 mesi. Euro e Yen sono le grandi “sconfitte” dell’anno appena concluso.

Sul fronte obbligazionario i sussulti della prima parte d’anno si sono un po’ sopiti?

Al di là dell’oceano sicuramente qualcosa è cambiato nel dopo elezioni presidenziali. La vittoria di Trump e della sua linea protezionistica, unita alla volontà della FED di non accelerare troppo la discesa dei tassi di interesse, hanno ridato slancio ai rendimenti. Nel complesso i corporate si sono comportati meglio rispetto ai governativi, ma la medaglia d’oro va agli high yield, segnale che comunque gli investitori continuano a credere in una riduzione dei tassi di interesse ed in un’economia in crescita.

Si parlava di medaglia d’oro, e allora parliamo di lingotti e materie prime.

Nelle ultime settimane del 2024 i metalli preziosi (e l’oro in particolare) hanno ripreso un po’ di vigore, ma nel complesso non è stato l’anno migliore a livello di valutazione, anzi. Nei 12 mesi la media di valutazione più elevata spetta al comparto delle materie prime agricole, un segnale di come anche i cambiamenti climatici influiscano sempre più pesantemente sulle valutazioni degli investitori. Basti pensare alle performance di materie prime come il cacao e il caffè (quest’ultimo al primo posto nella valutazione annua del nostri cruscotto delle materie prime).

Tanti dati interessanti, e per il 2025 cosa possiamo ipotizzare?

Si tanti dati, ma ne abbiamo citati solo una piccola parte rispetto a quelli che le nostre analisi ci suggeriscono ogni settimana. Per il 2025 possiamo dire che l’incertezza regna sovrana, in quanto ci sono dei catalizzatori talmente forti che sono in grado di modificare del tutto l’andamento di alcuni mercati. Pensiamo alle conseguenze di una guerra commerciale tra USA e Cina o, al contrario, di un accordo tra le due super potenze commerciali. O soffermiamoci sul destino dei conflitti ancora, purtroppo, in essere in questo inizio d’anno. Senza contare l’esito di alcune elezioni politiche di una certa importanza. Insomma, difficile fare previsioni in un contesto così dinamico. In partenza, lo scenario privilegia ancora l’azionario rispetto all’obbligazionario ma la forza del movimento non sembra più vigorosa come qualche settimana fa. Lo vediamo anche nelle nostre analisi quotidiane che a giorni inizieremo anche a pubblicare su KBMeter.

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Illustrazione di Mohamed Hassan



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